内容摘要：事情：企业公布2023 年半年报：2023 年1-6 月完成营业收入102.17 亿人民币，同比增长8.25%，归母净利润为8.95 亿人民币，同比增长29.69%，扣非归母净利润8.34 亿人民币，

事情：企业公布2023 年半年报：2023 年1-6 月完成营业收入102.17 亿人民币，爱玛同比增长8.25%，科技归母净利润为8.95 亿人民币，市售略同比增长29.69%，场销扣非归母净利润8.34 亿人民币，有承压期同比增长19.97%，待旺每股收益为1.04 元。季表

    23H1 收益同比增长8.25%，爱玛利润增速醒目。科技企业上半年度完成营业收入102.17 亿人民币，市售略同比增长8.25%，场销归母净利润为8.95 亿人民币，有承压期同比增长29.69%，待旺扣非归母净利润8.34 亿人民币，季表同比增长19.97%。爱玛企业重点围绕“客户至上、非凡商品、深耕销售市场、细致经营”的发展战略主轴轴承和向数智化转型高新科技公司转型的战略目标，再次致力于电动两轮车研发及制造出来的业务流程，取得了良好的运营成果。

    23H1 利润率略微提高，营运能力长期保持。企业23H1 主营业务成本86.25 亿人民币，同比增长7.10%；利润率15.58%，同比增长0.91%；净利润率8.80%，同比增长1.51%，根本原因是报告期企业专注于主营业务、不断充分发挥产品优势，获得了业绩提升。营业费用2.96 亿人民币，销售费用率2.90%，主要系企业增加品牌宣传资金投入；期间费用2.18 亿人民币，管理费用率2.14%，同比增长0.07%，主要系信息化管理数据管理平台硬件软件折旧及摊销提升；研发支出2.45 亿人民币，研发费用率2.40%，同比增长0.14%，主要系企业扩张研发部门、坚持自主创新。

    各类竞争能力压实，不断看中市场份额提高。1）商品：APDS 提升层面企业优化了新产品开发设计涉及到的全车多功能性数据信息评审流程与标准，以提升产品多功能性和舒适感。根据对顾客需求的准确洞悉和APDS 步骤，关键进行爆款的迭代升级打造出；2）方式：企业深入推进渠道开拓，执行渠道下沉对策，增加城乡社区和乡镇的网点建设，提升渠道营销和升级，提高顾客买车感受，扩展市场占有率，完成稳步发展的经营计划；3）知名品牌：持续坚持自主创新，根据提升产品高新科技增加值来提高品牌效应。并加强与高品质综艺节目《乘风2023》等协作，提升品牌形象的高品质精致感与产品曝光率。

    企业成长路径清楚，领头优点牢固，保持“极力推荐”投资评级。企业渠道品牌商品环城河宽且深，领域需求群体还在持续扩张，与此同时领域市场份额不断向领头集中化，企业再次多措并举并举开启发展空间，股权激励计划关联关键高管权益，业绩提升目标明确，突显企业发展自信心，我们预计企业2023 年到2025年归母净利润分别是20.94 亿人民币、24.52 亿人民币、28.98 亿人民币，各自同比增长12%、17%、17%，相匹配2023 年PE 为13X、11X、9X，保持“极力推荐”定级。

    风险防范：销售市场市场竞争激烈风险性；原料起伏风险性；国家宏观政策转变风险性。