内容摘要：投资要点： 市场行情回望：8 月传媒板块下挫0.96%，同时期上证综指、创业板指数及其沪深指数300 各自下挫5.20%、6.00%、6.21%，传媒板块排到一级行业每月股票涨幅第1 名。细分子

投资要点：

    市场行情回望：8 月传媒板块下挫0.96%，传媒同时期上证综指、行业销售细分创业板指数及其沪深指数300 各自下挫5.20%、月报优秀6.00%、暑期市场6.21%，电影传媒板块排到一级行业每月股票涨幅第1 名。表现板块补细分子结构板块信息检索与汇聚每月增涨18.19%、基本出版发行版块增涨4.28%、面修别的传媒广告推广增涨1.23%；互联网技术影音视频下挫10.98%，每月下滑较大，行业销售细分其次日本动漫和其它文化艺术，月报优秀每月各自下挫6.50%和5.47%。暑期市场

    截止到2023 年8 月31 日，电影中信银行传媒板块PE（TTM，表现板块补整体法，基本去除负数）为28.65 倍，2018 年至今传媒板块股票市盈率平均值为25.06倍，中位值为24.50 倍，最高值为42.74 倍，极小值为16.46 倍，8 月31 日板块估值水准处在2018 年至今历史分位的74.80%。

    关键数据分析统计：1）电影产业：2023 年8 月内地电影市面电影票房77.67亿人民币，同比增长109.5%；票房数据1.87 亿，同比增加103.3%；均值价格41.53 元，同比增长3.1%。1-8 月内地电影销售市场累计票房427.75 亿人民币，同比增加75.34%；票房数据10.03 亿，同比增加73.23%。对比2019 年同期，2023 年1-8 月电影票房各自降低了4.78%和15.85%；2）游戏行业：依据伽马数据公布《2023 年7 月游戏产业报告》表明，2023 年7 月中国游戏市场经营规模286.10 亿人民币，环比上升3.34%，同比增长37.49%。同比增速持续3 月大于零，增长率持续增长；细分市场中，网络游戏市场容量221.10 亿人民币，环比上升3.40%，同比增长51.09%，客户端网游市场容量56.95亿人民币，同比增长率3.64%，同比增加7.64%；3）广告市场：2023 年7 月广告市场耗费同比增加8.7%，环比减少0.8%，1-7 月广告市场同比上涨5.4%。细分化渠道上，电梯轿厢LCD 和电梯海报推广各自同比增加25.8%和1.6%，影院视频耗费同比增加338.4%。1-7 月广告市场头顶部榜单上，饮品、药物、游戏娱乐及休闲娱乐、护肤品/卫浴用品的宣传增投较明显，耗费同比上涨13.1%、14.7%、36.8%、46.0%。

    投资提议：传媒板块近期出现较大幅度调节，销售市场表现低迷，但行业基本面正进入改进稳步发展环节。从中报业绩来讲，传媒板块上半年业绩回暖显著，Q2 单季度改进状况则更加显著。影视剧、视频等疫后恢复股票板块上半年业绩完成较大幅度提高，广电网、出版发行等互联网媒体版块销售业绩稳定，游戏板块遭受生命周期及其宣传营销需求强烈产生的影响导致整体销售业绩，但后半年有望企稳回升。预计下半年中国文化艺术消费市场还将继续转暖A。I另的外技术创新有望给ip产业带来更多的转变，提高内容创作效率，更改内容产品交互方式，发掘新增长点和商业化的室内空间，为传媒板块产生业绩表现估值的双向修补。

    风险防范：宏观经济政策波动影响文化娱乐交易；管控政策收紧超过预期；市场竞争加剧；产出率视频质量大跳水；项目制特性造成业绩起伏；AI 技术性运用效果大跳水。