内容摘要：高股息、稳定增长，2023H1 扣非销售业绩同比增加20%。公司公布2023 年中报：实现营业收入38.72 亿人民币同期相比 0.76%）、归母净利5.85 亿人民币同期相比 8.95%）、扣非归母

高股息、洪城环境稳定增长，自然增长展管2023H1 扣非销售业绩同比增加20%。稳定务资公司公布2023 年中报：实现营业收入38.72 亿人民币（同期相比 0.76%）、高股归母净利5.85 亿人民币（同期相比 8.95%）、息水扣非归母净利5.46 亿人民币（同期相比 20.24%）。道直公司增加应收账款回收幅度，饮水完成运营现金流8.18 亿人民币（同期相比 4.72%）。洪城环境高利润、自然增长展管经营稳定的稳定务资供水公司经营收入提升，推动2023H1 利润率同期相比提升1.7pct达31.89%。高股除此之外，息水2022 年公司股票分红4.75 亿人民币，道直按现阶段收盘价格测算股息率为5.27%，饮水现阶段2023PE 仅8.93X，洪城环境配制使用价值突显。

    废水业务流程贡献利润增加量，重点培育直饮水系统新项目。水务板块，2023H1废水处理业务流程完成收益12.18 亿人民币（同期相比 14.74%）、利润率为43.39%（同期相比 3.17pct），奉献核心利润增加量。除此之外公司正重点培育直饮水系统新项目，在全市范围内创新性地进行项目推广、基本建设、营销工作。燃气板块，2023H1 完成销售额15.84 亿人民币（同期相比 1.51%），利润率为12.42%（同期相比-2.54pct），2022 年5 月南昌非居民个人天然气销售调价为4.5 元/立方（价税合计）至今成本费还未完全传输。除此之外，2023H1年公司固体废物、饮用水、工程业务各自完成收益6.71、4.43、3.72 亿人民币。

    鼎元绿色生态等各大资产注入，变厚盈利然后打开发展新生态。公司回收鼎元绿色生态100%股份（含2400 吨/日生活垃圾焚烧、1000 吨/日渗滤液处理、厨余垃圾处理等特色），2023H1 鼎元绿色生态完成净利润0.84 亿人民币。

    依据业绩承诺，2023-2024 年鼎元绿色生态归母净利润各自不少于1.21、1.35 亿人民币，有希望变厚公司盈利然后打开固体废物发展新生态。

    财务预测与投资价值分析。预估2023-2025 年EPS 各自0.92/1.00/1.10 元/股，全新收盘价格相匹配PE 分别是8.93/8.20/7.46 倍。供电与天然气地区行业地位牢固，高股息 定向增发引入财产扩宽发展，给与2023 年12 倍PE 公司估值，相匹配合理价值11.06 元/股，保持“买进”定级。

    风险防范。施工进度低预估、天然气成本费提升、价格调整进展大跳水等。