内容摘要：公司公布2023年度中报，公司上半年度完成营收3.92 亿人民币，同比下降41.05%，归母净利润1.02 亿人民币，同比下降46.61%，扣非归母净利润0.90亿人民币，同比下降49.86%，在其中

公司公布2023年度中报，新亚项目公司上半年度完成营收3.92 亿人民币，强商气触同比下降41.05%，品景归母净利润1.02 亿人民币，好苯同比下降46.61%，基新扣非归母净利润0.90亿人民币，成长同比下降49.86%，新亚项目在其中Q2 完成营收1.66 亿人民币，强商气触环比下降27%，品景归母净利润0.47 亿人民币，好苯环比下降14.13%。基新主要系有机硅材料终端需求不景气，成长公司商品形势下降。新亚项目

   有机硅材料终端需求变弱，强商气触产品报价下降，品景静候要求恢复。受国际性货币紧缩、国际局势等诸多因素的影响，有机硅材料终端需求不景气，造成公司商品形势逐渐下降，依据百川盈孚及公司公示运营数据，二季度六羟基二硅氮烷和硅醚平均价分别是50102 元/吨和42409 元/吨，同比各自环比下降15%和14%，苯基氯硅烷Q2 平均价为48933 元/吨，同比增长率8.4%，当今价钱已回落至近三年底位运作。分商品产供销情况看，Q2 多功能性改性剂销售量分别是2365 吨（qoq 21.3%）和2007 吨（qoq -10.7%），苯基氯硅烷销售量分别是849 吨（qoq-33.6%）和（qoq-48.5%），产供销水准较一季度有一定的承受压力，静候市场需求恢复。

   不断扩展有机硅材料产业链布局。（1）羟基商品积极主动延展高档电子器件级产品在某个杂质清除中取得明显进度，达到半导体材料行业多元化要求；（2）打造出苯基有机硅材料产业链，上半年度苯基有机硅树脂、苯基甲基硅油、苯基烷氧基氯硅烷等氯硅烷下游产品完成产业发展，并逐渐投入市场，一方面丰富多彩产品构造防范风险，另一方面是产业化、一体化提高公司人才吸引力。除此之外，上海研发中心已经在上半年度进到试运转，有希望进一步提升公司达到下游企业个性化要求的服务水平，并大力开拓高档新型材料及电子化学品销售市场。

   调节财务预测，保持“买进”定级：考虑到2022 年年底至今有机硅材料终端需求不景气，公司商品形势下降，大家调节财务预测，预估公司2023-2025年营收分别是10.11、13.99、18.17 亿人民币（先前为12.83、17.14、21.10 亿人民币），归母净利润2.45、3.25、4.15 亿人民币（之前为3.06、4.17、5.26 亿人民币）相匹配PE 分别是22X、17X、13X，保持“买进”定级。

   风险防范：商品价格下降；在建项目大跳水；要求下降风险性。