发布时间:2023-09-23 19:02:34 来源:五尺之僮网 作者:娱乐
本文作为23Q2 财报分析的报分第三篇——预测篇,重点分析以下问题:1)A股盈利周期是析盈性否筑底,宏观层面又有何预示;2)23H2~2024 年,利底预计A股与上市板盈利走势如何;3)七大行业风格业绩后续如何呈现;4)环比增速视角如何印证23Q2 行业同比景气。已至
一、未弹23H2~2024,报分A 股整体业绩走势与盈利预测——工业企业利润筑底的析盈性预示:依据历史环比增速测算,2023 年工业企业利润同比有望回升至-9.2%(2023 年1-2 月值为-22.9%,利底1-7 月值为-15.5%),已至指向A 股盈利有望在23H1 筑底后持续回升,未弹但弹性可能受限。报分
——预计2023 年全A/非金融业绩增速5.26%/4.19%,析盈性较23Q2 的利底同比-3.27%/-9.12%回升转正:A 股23H1 盈利筑底、23H2 边际修复,已至经济复苏确立大方向向上,未弹强度看仍处弱复苏。
——预计2024 年全A/非金融业绩增速13.46%/18.75%,进一步释放弹性:这一预测基于较为乐观的宏观假设,即2024 年经济逐步回升。
二、分板块的盈利展望:主板、创业板与科创板——预计主板/创业/科创2023 年业绩增速5.57%/12.51%/-13.93%,2024 年业绩增速12.76%/17.94%/27.61%。主板与全A 业绩增速走势较为一致;创业板24Q1 可能处于电新增速下滑而医药、电子盈利修复较弱的“尴尬期”;科创板2023 年“爬坑”,2024 年受基数效应影响较大。
——23Q2 双创景气有何变化?创业板:电力设备(电池)拉动减弱,农林牧渔(农产品加工)拉动转负。科创板:医药生物(医疗器械)拖累明显收窄,电力设备中电池拖累加大、光伏设备拉动收窄。
三、七大行业风格业绩拆分与展望
——预计金融稳定、中游制造盈利稳增,上游资源业绩增速逐渐修复,科技TMT/必需消费业绩增速急升缓落,可选消费/其他服务23H2 业绩高增、2024 年稳中有升。
——筛选2023 年预期业绩高增且增速较23Q2 提升的行业,包括商贸零售、传媒、纺织服饰、房地产、美容护理、交通运输、公用事业、计算机。
四、环比+同比双视角下的行业景气梳理
——22Q2 利润波动较大,市场担忧行业23Q2 同比增速仅是“读数”景气,我们设计环比增速视角进行印证。一级行业看,地产链以及电子、机械环比改善亮眼,出行链行业从环比角度看业绩改善强度也相对较好。
——对同比视角下23Q2 业绩高增且环比改善的细分行业进行环比增速印证,多数行业的环比增速也超越历史中枢,包括:贵金属、非金属材料;工程机械、商用车、汽车零部件、航海装备;影视院线;饮料乳品;化妆品、家居用品、一般零售、酒店餐饮、旅游景区、教育;航空机场。
风险提示:上市公司业绩修正;经济超预期波动;政策超预期变化。
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