23Q2财报分析(三)：盈利底已至 未来弹性怎么看？

发布时间：2023-09-23 19:02:34 来源：五尺之僮网 作者：娱乐

　　本文作为23Q2 财报分析的报分第三篇——预测篇，重点分析以下问题：1）A股盈利周期是析盈性否筑底，宏观层面又有何预示；2）23H2~2024 年，利底预计A股与上市板盈利走势如何；3）七大行业风格业绩后续如何呈现；4）环比增速视角如何印证23Q2 行业同比景气。已至

   　　一、未弹23H2~2024，报分A 股整体业绩走势与盈利预测——工业企业利润筑底的析盈性预示：依据历史环比增速测算，2023 年工业企业利润同比有望回升至-9.2%（2023 年1-2 月值为-22.9%，利底1-7 月值为-15.5%），已至指向A 股盈利有望在23H1 筑底后持续回升，未弹但弹性可能受限。报分

   　　——预计2023 年全A/非金融业绩增速5.26%/4.19%，析盈性较23Q2 的利底同比-3.27%/-9.12%回升转正：A 股23H1 盈利筑底、23H2 边际修复，已至经济复苏确立大方向向上，未弹强度看仍处弱复苏。

   　　——预计2024 年全A/非金融业绩增速13.46%/18.75%，进一步释放弹性：这一预测基于较为乐观的宏观假设，即2024 年经济逐步回升。

   　　二、分板块的盈利展望：主板、创业板与科创板——预计主板/创业/科创2023 年业绩增速5.57%/12.51%/-13.93%，2024 年业绩增速12.76%/17.94%/27.61%。主板与全A 业绩增速走势较为一致；创业板24Q1 可能处于电新增速下滑而医药、电子盈利修复较弱的“尴尬期”；科创板2023 年“爬坑”，2024 年受基数效应影响较大。

   　　——23Q2 双创景气有何变化？创业板：电力设备（电池）拉动减弱，农林牧渔（农产品加工）拉动转负。科创板：医药生物（医疗器械）拖累明显收窄，电力设备中电池拖累加大、光伏设备拉动收窄。

   　　三、七大行业风格业绩拆分与展望

   　　——预计金融稳定、中游制造盈利稳增，上游资源业绩增速逐渐修复，科技TMT/必需消费业绩增速急升缓落，可选消费/其他服务23H2 业绩高增、2024 年稳中有升。

   　　——筛选2023 年预期业绩高增且增速较23Q2 提升的行业，包括商贸零售、传媒、纺织服饰、房地产、美容护理、交通运输、公用事业、计算机。

   　　四、环比+同比双视角下的行业景气梳理

   　　——22Q2 利润波动较大，市场担忧行业23Q2 同比增速仅是“读数”景气，我们设计环比增速视角进行印证。一级行业看，地产链以及电子、机械环比改善亮眼，出行链行业从环比角度看业绩改善强度也相对较好。

   　　——对同比视角下23Q2 业绩高增且环比改善的细分行业进行环比增速印证，多数行业的环比增速也超越历史中枢，包括：贵金属、非金属材料；工程机械、商用车、汽车零部件、航海装备；影视院线；饮料乳品；化妆品、家居用品、一般零售、酒店餐饮、旅游景区、教育；航空机场。

   　　风险提示：上市公司业绩修正；经济超预期波动；政策超预期变化。

相关文章