内容摘要：公司2023 前半年营收同期相比 21.9%、归母净利润同期相比 225.8%公司公布中报：2023H1 完成营收274.44 亿人民币 21.9%）、归母净利润22.18亿人民币 225.8%）、扣

公司2023 前半年营收同期相比 21.9%、豫园归母净利润同期相比 225.8%公司公布中报：2023H1 完成营收274.44 亿人民币（ 21.9%）、股份各消归母净利润22.18亿人民币（ 225.8%）、上半扣非归母净利润0.62 亿人民币（-76.9%），年度期内公司公示售卖IGI股份（买卖总价格4.55 亿美金）产生长期投资明显提高。珠宝对于我们来说，门店公司珠宝首饰版块稳步增长，扩张快速块业“产业运营 产业基金”双轮驱动，费板落实“东方生活美学”战略推进新起消费赛道推进合理布局。豫园大家保持此前财务预测不会改变，股份各消预估2023-2025 年归母净利润为40.67/42.80/44.95 亿人民币，上半相匹配EPS 为1.04/1.10/1.15 元，年度现阶段股票价格相匹配PE为7.1/6.7/6.4 倍，珠宝保持“买进”定级。门店

   珠宝首饰时尚潮流客户渠道扩大状况良好，扩张快速块业各类期间费用率回落2023H1 公司珠宝首饰时尚潮流业务流程完成营收211.13 亿人民币（ 35.0%），提高优良；利润率7.85%，同比减少0.54pct。报告期公司增加“老庙”与“亚一”门店327家，方式扩大状况可喜，期终两个门店数量已经达到4892 家；新产品开发层面，豫园股份的数智化转型新项目紧随AIGC 发展趋向，发布珠宝设计设计灵感服务平台测试版。

   营运能力层面，2023H1 公司综合毛利率为13.4%（-4.1pct）；而成本费用层面，2023H1 公司市场销售/管理方法/产品研发/财务费用率分别是5.4%/5.3%/0.2%/3.0%，比上年同期-0.7pct/-1.1pct/-0.1pct/-1.2pct，总体回落。

   推进具有东方生活美学的品牌形象，各消费板块业务流程稳步向前公司具有东方生活美学的品牌形象不断深入，与此同时推动各产业链、产发集团公司蓬勃发展：（1）文化艺术餐馆版块营收7.18 亿人民币（ 35.0%），松鹤楼、松月楼多元化经营不断加快，上半年度新增加店面近20 家；（2）食品类百货商店版块营收7.47 亿人民币（ 45.2%）；（3）酒厂版块营收0.23 亿人民币（-98.2%），大幅度下降主要系公司于2022 年末处理金徽酒股份而致；（3）漂亮身心健康（护肤品）版块营收2.30 亿人民币（ 11.1%），借势营销515 复星家中日、618 等营销推广季完成提高，自主开发护肤品品牌主打产品获技术创新高新科技巨奖；（4）时尚潮流表行版块营收3.30 亿人民币（ 1.3%），中国品牌稳定发展。

   风险防范：疫情影响、市场竞争激烈、回收融合实际效果大跳水等。